투자의견: Buy

목표주가: 3,200원

●  올해, 수익성 큰 폭으로 개선될 전망

동사는 지난 2003년부터 사업모델의 다양화를 위해 신장비 판매사업 이외에 중장비 렌탈서비스 사업을 시작하였음. 그러나 렌탈용장비의 감가상각을 4년 정률상각 함에 따라 감가상각 첫해와 둘째 해인 03년과 04년의 감가상각비 부담이 급증하면서 실적에 악영향을 미쳤음. 또한 지난해에는 환율이 급락하면서 외환헤지 과정에서 대규모의 외환관련 손실이 발생하였음.

그러나 올해부터는 감가상각비가 크게 감소하고 지난해와 같은 대규모 외환관련 손실의 발생가능성도 제한적임에 따라 수익성이 크게 개선될 것으로 전망됨.

● 보유부동산 등 자산가치 부각

최근 자산주에 대한 투자자들의 관심이 증가하면서 동사의 보유부동산의 자산가치에 대한 관심도 함께 증가하고 있음. 지난해 말 기준으로 동사가 보유중인 토지는 총 26,636평로 장부가치 총액은 약 150억원임. 그러나 동 자산의 공시지가는 233억원으로 그 차액이 83억원에 이르며, 공시지가가 시가를 충분히 반영하지 못하고 있는 점을 감안한다면 시가와의 차액은 100억원 대를 상회할 것으로 추정됨.

● 투자의견 Buy, 목표주가 3,200원 제시

동사에 대해 6개월 투자의견 Buy와 목표주가 3,200원을 제시하며 커버를 시작함. 목표주가 3,200원은 동사의 2005년 예상 EPS 484원에 당사 거래소 평균 PER 7.4배를 10%할인 적용한 것으로 현주가 대비 39.7%의 상승여력을 보유하고 있음.