● 2/4분기 뚜렷한 실적 개선 가능

1/4분기도 아직 끝나지 않은 상황에서 2/4분기 실적에 대해 이야기하기는 다소 이른 감이 있지만, 동사에 있어 올해 2/4분기는 전자재료 부문의 성장성을 재차 확인하고, 내수 경기의 조짐이 실적에 반영되는 시점이라는 점에서 중요한 의미를 가질 것으로 판단된다. IT산업 경기 영향으로 실적개선 추세가 주춤했던 전자재료 사업부문의 실적이 2/4분기부터 크게 개선될 것으로 예상된다. 지난해 증설한 반도체, 2차전지, TFT-LCD 생산 업체들의 신규설비 가동율 확대가 2/4분기 본격화 될 것이라는 예상과 더불어 IT산업 경기 또한 2/4분기부터 회복될 것으로 판단되기 때문이다. 케미칼부문도 지난해 연말, 올해 연초 하락했던 SM 가격이 원료가격에 반영되기 시작하면서 수익성 개선효과가 더욱 커질 것으로 추정된다. 패션부문도 최근의 날씨, 점차 회복신호를 보이고 있는 내수 경기지표 등을 감안할 때 2/4분기에 대한 큰 기대가 가능한 상황으로 보인다.

● 국내 내수경기 회복도 동사 주가의 긍정적인 시그널

동사는 당사 리서치센터 화학 Coverage 중 내수 경기 회복에 따른 상승효과가 가장 클 것으로 기대되는 업체다. 내수업종인 패션사업부문은 물론 케미칼사업부문도 내수 회복이 고부가제품 매출 확대로 연결될 것으로 보여 또한 긍정적이다. 올해 들어 소비자심리지수가 1월, 2월 연속 개선되고 있다는 점 등에 주목하고 있다.

● 목표주가 27,500원으로 상향

목표주가를 기존 22,400원에서 27,500원으로 상향 조정한다. 05년 예상 실적은 기존의 수준과 유사하지만, 사업부문별로 모멘텀이 가시화되고 있어, 사업부문별로 기존보다 높은 Multiple을 적용했다. 신규 목표주가는 현재 주가 대비 60% 정도의 상승여력을 보유하고 있으며, 앞서 언급한 바 대로 사업부문별로 2/4분기에는 뚜렷한 실적 모멘텀을 보여줄 것이라는 점에서 보다 적극적인 관심이 필요한 시점으로 판단된다.