● MEMS 효과 – 고성장과 높은 이익 창출

- 칩 검사장치인 MEMS Card와 TFT LCD 점등 검사장치인 MEMS Unit의 개발 및 국내외 메이저업체로의 공급에 성공하면서 동사의 기업가치는 급격한 상승세에 진입.

- MEMS 매출액은 04년 192억원을 기록하며 동사에게 높은 외형성장과 고수익을 창출하여 주었으며, 05년에도 전방산업의 호조와 소모품에 안정적 수요기반 확대로 125.5%가 증가한 433억원에 이를 것으로 추정되어 실적호전을 견인할 전망.  05년 매출액은 전년대비 41.8% 증가한 890억원과 당기순이익은 160억원에 이를 것으로 추정됨.

- 차세대에 대한 TFT LCD의 투자가 한국과 대만, 중국 등으로 지속적으로 확대되고 있고 여기에 동사의 검사장비가 LGPL, 한스타, CPT 등으로 보급 수량이 확대됨에 따라 여기에 내장되는 소모품인 MEMS Unit, Probe Unit의 수요기반이 국내 및 해외까지 안정적으로 형성.

● 최초 목표주가 7,900원

- 고수익 제품의 국산화 성공과  LG필립스LCD, 하이닉스 등 국내 메이저업체와 한스타, CPT 등 해외업체로의 공급, 그리고 동사의 제품이 소모품이어서 지속적이고 안정적인 수요가 발생하고 있다는 점을 긍정적으로 판단하여 당사는 동사에 대한 첫 평가를 시작함. 최초 목표주가는 우리가 추정하고 있는 05년 EPS 988원 대비 PER 7.9배 수준인 7,900원. 행사 가능한 BW의 물량부담에 대해 30% 이상 할인하여도 기업가치 대비 저평가.