● 가스전개발 확대로 영업환경 개선

  고유가와 석유자원의 고갈, 그리고 교토의정서 발효 등에 따른 청정연료에 대한 니즈가 증가하면서 천연가스의 개발과 보급에 대한 관심도 크게 증가하고 있음. 실제로 미국에너지성이 지난해에 발표한 장기계획에 따르면 미국은 LNG수입량을 2025년까지 2002년 대비 135배나 늘릴 계획임. 이에 따라 중동 및 동남아 등에서의 가스전 개발도 더욱 활기를 띄게 될 것으로 전망되며, 동사의 Air-Cooler매출도 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 예상됨.

● 통일중공업 턴어라운드도 긍정적

  동사가 지분 36.1%를 보유하고 있는 자회사 통일 중공업은 지난해 매출액 2,638억원을 달성하여 전년동기 대비 18.2% 증가하였고, 영업이익도 84억원을 기록하여 흑자전환에 성공함. 올해에도 영업이익과 당기순이익이 각각 200억원을 넘어설 것으로 추정됨에 따라 약 100억원의 지분법평가이익과 15억원 수준의 배당금이 기대됨.

● 환경플랜트 부문 성과 가시화시 주가 레벨업 기대

  한국전력은 지난해에 대규모 탈질설비를 집중 발주하였음. 동사는 이중 상당수 발주건에 입찰한 것으로 알려지고 있음. 현재로서는 수주 가능성에 대해 논하기는 이르지만 동사가 영업을 양수한 구 서울플랜트의 인천화력 탈질설비를 납품한 실적을 감안할 경우 그 가능성을 완전히 배제할 수도 없는 상황임.

● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 19,400원으로 상향

  동사의 주가는 지난해 11월 1일 최초 매수추천 이후 50.5% 상승하면서 최근당사의 목표주가를 상향돌파 하였으나 가스전개발 확대에 따른 Air-Cooler 매출증가와 자회사 통일중공업의 턴어라운드, 그리고 환경플랜트 부문의 영업환경 호전 등으로 안정적인 실적개선 추세를 이어갈 것으로 전망됨에 따라 6개월 투자의견을 Buy로 유지하고, 목표주가는 19,400원으로 상향함.

  목표주가 19,400원은 동사의 2005년 예상EPS 2,486원에 당사 거래소 평균 PER 7.8배를 적용한 것으로 전일종가 대비 38%의 상승여력을 가지고 있음.