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제목 [3/5] 기계주 Update: 디와이파워(210540), 와이지-원(019210)
작성자 리서치센터 작성일 2018년 03월 09일 조회 681
첨부 File (기계주Update_한양이동헌_20180305(1).pdf)) download기계주Update_한양이동헌_20180305(1).pdf

디와이파워 매수(유지) TP: 27,000원

와이지-원 Not Rated


Analyst: 이동헌


 디와이파워(210540)  4Q17 예상치 하회업황은 여전히 호조

4Q17 Review 재료비 증가로 예상치 하회4Q17 연결 기준 실적은 매출액 818억원(+39.7% yoy) 영업이익 74억원(+131.0% yoy)으로 당사 예상치(영업이익 86억원대비 하회철강 가격 상승으로 매출원가의 70%에 달하는 재료비 증가의 의한 영향순이익에서는 중국법인 누적결손금에 대한 일회성 환입이 포함됨.

업황은 여전히 호조1월 중국 굴삭기 판매량은 9,550(+141.9% yoy)로 성장 지속작년 중국법인 실적은 매출액 880억원(+105.3% yoy) 영업이익 130억원(+229.7% yoy) 영업이익률14.8%(+5.6% yoy)을 기록한 것으로 추정중국법인은 이익률이 높고 원재료비 상승 부담이 적음인도법인도 작년 -35억원 영업적자에서 올해 흑자전환 예상.

매수 투자의견 유지목표주가 2.7만원으로 하향 원가부담을 반영해 올해 EPS를 기존 3,078원에서 2,630원으로 목표주가를 기존 3만원에서 2.7만원으로 하향단기실적을 조정했지만 여전히 글로벌 건설장비 업체들의 실적호조에 대한 수혜를 받고 있고 성장구간에 있어 매수 투자의견을 유지

 

 

 

 

 

 와이지-(019210)  글로벌 산업생산 호조의 수혜

4Q17 예상치 크게 상회4Q17 연결 실적은 매출액 1,055억원(+21.4% yoy) 영업이익 172억원(+46.7% yoy) 영업이익률 16.3%(+2.8%p yoy)으로 예상치를 크게 상회동사는 수출비중이 매출액의 76.5%(+2.3%p yoy, 작년 3분기 누적 기준)로 글로벌 산업생산 회복의 수혜를 받고 있음매출액과 이익 모두 2011년 이후 최대 성장폭을 기록경기호조와  맞물려 장기 투자에 대한 생산성 향상매출 증가에 따른 고정비 레버리지 효과 등이 반영된 것으로 판단.

글로벌 산업생산 호조의 수혜동사는 매출비중이 국내 23.5%(작년 3분기 누적 기준)중국 8.9%, 유럽 11.7%, 미국 18.2%, 기타 35.3% 등으로 전세계에 흩어져 있음작년 12월 유로존 전년비 산업생산은 2011년 이후 월별기준 최대치인 +5.2% 성장동기 독일은 +6.7%로 성장미국 산업생산도 작년 4분기 3%대로 성장을 지속했고 올해 1 +3.7% 성장일본 공작기계 수주 전년비는 1월에도 +48.8% 성장했고 1월 일본 공작기계 재고지수와 출하량도 각각 161.6pt(+7.7% yoy), 126.3pt(+5.7% yoy)으로 2010년 이후 최대치를 기록.

인서트 시장 진입 본격화로 추가성장 기대작년 인서트(Indexable) 타입 매출액은 80억원 수준으로 추정되며 올해는 250억원 정도를 예상동사는 다년간의 인서트 관련 투자를 지속했으며 부수적으로 공정상 솔리드 타입의 원재료비 절감효과를 거두고 있음실적 개선에 따라 올해 상승폭이 컸지만 실적 개선에 따라 추가적인 레벨업도 가능해 보임





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