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제목 [9/9] 바디텍메드(206640): 실적 악화 요인 완화, 턴어라운드 예상
작성자 리서치센터 작성일 2019년 09월 06일 조회 127
첨부 File (바디텍메드_2019.09.09.pdf)) download바디텍메드_2019.09.09.pdf

analyst 임동락


바디텍메드 NR


면역진단기기 사업 영위, 올해 실적 턴어라운드 예상

동사는 면역진단기기 및 진단시약 사업을 영위하는 수출주도형 체외진단 업체이다. 기존 POCT 및 대형 진단장비 대비 가격/편리성/정확성 등에서 경쟁력을 갖춘 ichroma를 비롯한 다수 면역진단기기와 50여개 질환을 진단할 수 있는 소모품 카트리지 제조/판매를 통해 동사 외형은 꾸준히 성장하고 있다. 꾸준한 외형 성장과 달리 지난 2년간 수익성은 크게 훼손되었으나 실적 악화요인들이 완화되면서 올해 턴어라운드에 성공할 것으로 전망한다.


자회사 및 중국향 노이즈 완화 & 아시아/아프리카 신규 공급물량 증가 예상

2017~2018년 영업이익 급감 주요원인은 자회사 적자 확대 및 영업권 상각(직전 2년간 약 120억원), 중국 조인스타향 공급 축소 영향에 따른 것이다. 그러나 자회사 Immunostics 미상각 영업권(20억원)은 부담 없는 수준이고, 인력 및 인건비 절감 등 강도높은 구조조정 효과로 적자폭 축소가 예상된다. 조인스타와의 관계도 장기계약(3550억원 규모+α)을 체결함으로써 회복되었다. 또한 조인스타 의존도와 그에 따른 리스크를 극복하기 위해 광서법인 및 현지공장을 설립해 직접 생산/판매 채널을 구축했으며, 합자회사 중국 Chinmmax AFIAS용 심혈관 진단시약도 올해부터 본격 공급 중이다. 기존 파트너 이외 아시아(베트남/파키스탄 등)와 아프리카(탄자니아) 지역의 경우 유통채널 확대 노력이 결실을 맺으면서 내년부터 신규 공급물량 증가를 통해 실적 기여도가 높아질 것으로 예상된다.


동물용 진단시장 진입으로 중장기 성장 모멘텀 보유

2016년 자회사 애니벳을 설립해 동물용 진단시장에 진출했다. 기존 진단기기(ichroma, AFIAS)에 동물용 진단시약을 사용함으로써 개발비용을 절감했고, 현재 프랑스/홍콩 등으로 수출 중이며, 내년 미국 런칭 예정이다. 반려동물 증가 추세와 함께 동물용 체외진단기기 시장규모 역시 빠르게 확대 중이기 때문에 중장기 성장 모멘텀도 보유한 상태로 판단한다.


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