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제목 [1/2]휴니드(005870) - 나쁠 것 없습니다
작성자 리서치센터 작성일 2017년 12월 29일 조회 593
첨부 File (휴니드_한양이동헌_20180102.pdf)) download휴니드_한양이동헌_20180102.pdf

투자의견: 매수(유지)

목표주가: 17,000원


Analyst: 이동헌


TICN HCTRS* 2차 양산 수주

- 동사는 지난 12 20 TICN HCTRS에 대한 2차 양산 물량 수주를 공시했다. 계약기간은 2017 1220일부터 2019 10 31일까지이며 계약금액은 3,086억원이다. 예상보다 다소 낮은 금액이라 공시와 함께 주가가 급락했다. 전체 계약규모나 계약단가가 줄었을 것이라는 우려가 있었지만 방위사업청의 예산 문제이지 전체 규모나 단가의 변동은 없는 것으로 파악된다. 2차 양산은 연간 1,200억원 초중반 수준이 매출인식 될 것으로 보이며 2019년 일부 물량은 2018년 말에 추가 계약될 것으로 보인다. 2017년 물량은 4Q17에 일시 반영된 것으로 추정된다. 당초 2차 양산 물량을 연간 1,300 ~ 1,400억원 수준으로 예상해 아쉬운 면이 있지만 전체 규모나 단가 영향은 없어 크게 나쁠 건 없다. 향후 3년간 안정적인 매출이 보장되며 내년에는 분기별로도 흑자전환이 예상되어 실적모멘텀은 강해질 것이다.

 

TICN 이외 프로젝트들도 개선세

- TICN 이외에도 그동안 지연되었던 국내 물량들의 매출인식이 가속화 될 것으로 예상된다. 신형원격폭파장치, ATCIS 물량의 4Q17 반영증가와 함께 수리온 부품계약, 피아식별기 입찰 등의 이슈가 남아 있다. 보잉 관련 프로젝트들도 치누크(H-47) 부품 납품이 본격화되고 최근 수주한 오스프리(V-22)도 내년부터 매출 반영된다. 올해 추가 부품 계약도 진행될 예정이다. TICN의 눈높이 감소 부분을 이외 프로젝트들이 메울 것으로 기대한다.

 

매수 투자의견, 목표주가 17천원 유지

- 매수 투자의견을 유지하며 목표주가 1.7만원을 유지한다. 현재주가는 PER 9배 내외로 국내 방산업체나 항공기부품업체의 평균 PER 20배 내외 대비 절대 저평가 구간으로 판단된다.

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