▶ 3Q17 Review 시장 호조의 수혜를 누리다

- 3Q17 연결 실적은 매출액 6,132억원(+28.6 yoy) 영업이익 442억원(+123.2 yoy) 영업이익률 7.2%(+2.0%p yoy)로 컨센서스(매출액 6,296억원 영업이익 421억원) 대비 매출액은 하회, 영업이익은 상회했다. 매출액은 긴 휴가에 따른 생산일수 감소로 컨센서스를 하회했지만 전년비 큰폭의 성장을 기록했다. 영업이익에서는 2분기 크게 반영되었던 미실현손익이 -8억원(2Q17 -255억원)에 그치며 호조를 보였다. 건설기계 부문의 매출액은 4,588억원(+33.8% yoy), 산업차량 1,017억원(+11.5% yoy), 부품사업 외 528억원(+23.9% yoy)로 고른 성장을 보였다. 특히 20톤 이상 중대형 굴삭기 판매가 전년 동기 대비 +31% 증가했고 중국에서 판매가 전년비 +214%, 인도에서 +29.4% 성장을 보였다.

▶ 불붙은 글로벌 건설장비 시장

- 글로벌 건설장비 시장이 완연한 회복세를 보이고 신흥시장에 강점이 있는 동사는 수혜를 온전히 누리고 있다. 러시아/중남미 시장은 원자재 가격 회복에 따라 광산 장비 수요가 증가하며 동사의 판매는 전년비 각각 +53.1%, +66.9% 증가했다. 인도도 경제성장에 따른 고정자산 투자가 증가 중이고 동사는 인도 CAPA를 늘리기 위해 준비중이다. 중국도 일대일로에 대한 투자가 가시화되며 수요가 급증하고 있다. 특히 중국에서는 3분기 누계로 2,978대(+277.4% yoy)로 성장률이 1위였다. 딜러망을 재구축하며 빠르게 점유율을 회복하고 있는 것으로 판단된다. 11월 증자대금이 들어오면 해외법인 생산판매 네트워크 구축이 가속화될 것이다.

▶ 매수 투자의견 유지, 목표주가 45만원으로 하향