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▶ 실적 이연, 일시적 영향
- 3Q16 연결 실적은 매출액 402억원(+92.1% yoy) 영업손실 -1억원(적자전환 yoy) 으로 당사의 예상치(영업이익 27억원)를
하회하는 쇼크를 기록했다. 3분기는 통상 성수기이지만 국내시장의 신규 모델 생산 중단이 있었고 해외업체의
반사이익이 예상 외로 크지 않았다. 2Q16부터 연결 반영된 디엠씨도 현대차 파업의 영향으로 3Q16 실적이 매출액 274억원(-11.1% qoq) 영업이익 2억원(-316.4% qoq)에 그쳤다. 예상치 않았던 변수들이지만 일시적인 이슈들이라 판단된다. 국내외
메이저 엔드유저들은 브랜드 로열티가 훼손되지 않은 상태이며 내년 추가 모델을 통한 시장 회복이 예상된다. 디엠씨
매출 감소는 납기 이연 물량에 따른 것이며 4분기부터 곧바로 분기
300억원대 매출액으로 복귀할 전망이다.
▶ 내년 회복세 전망
- 국내시장 신규모델 판매중단으로 시장이 위축되며 타격이 컸다. 그러나
내년 보완 모델 출시로 시장의 턴어라운드를 예상한다. 잠재수요가 없어졌다기 보다 이연되었다고 보는게
합리적이라 판단된다. 아울러 내년은 해외 메이저 업체의 주력모델 출시 10주년으로 기념 에디션 출시가 예상된다. 추가적인 신기술이 적용된다면
동사도 수혜가 있을 것으로 예상된다. 전자파 차폐소재 시장의 경쟁이 격화되고 있는 것은 사실이지만
동사는 여전히 국내 1위 업체이며 기술이 업그레이드되는 시기에 시장지배력을 유지해 나갈 것으로 전망한다.
▶ 차폐소재 적용범위 확대는 중장기 성장동력의 덤
- 디엠씨 인수를 통해 매출 안정성이 높아졌다. 현재는 전기차
시장에 한정되어 있지만 자동차 전장화 비율 증가로 향후 일반자동차에도 차폐소재 적용이 예상된다. 최근
미국 투자회사 크레센도가 동사의 전환사채(CB) 320억원을 보유하고 있는 사실이 이슈화되었다. 중장기 전략이라 당장 실적에 반영되지는 않겠지만 차폐소재 적용범위 확대는 장기적 기조가 될 것으로 판단된다. 실적 이연에 따른 실망감으로 최근 주가는 연중 고점 대비 -31.0% 하락했지만
중장기적 관점의 성장성은 여전히 긍정적이다.
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